11月15日，關(guān)于幼兒園的辦園機(jī)制進(jìn)行規(guī)范的條規(guī)一出，紅黃藍(lán)迎來(lái)了自己繼“虐童”事件后的第二次大幅度股價(jià)下跌。

　　國(guó)務(wù)院式發(fā)布了《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見(jiàn)》，對(duì)當(dāng)前民辦幼兒園的建立設(shè)置了新的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，要求民辦園不能單獨(dú)或作為部分資產(chǎn)進(jìn)行打包上市，同時(shí)規(guī)定上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)。

　　該政策發(fā)行之后，在11月15日晚間，紅黃藍(lán)幼兒園股市開(kāi)始大幅度降跌，開(kāi)盤前股價(jià)下跌23.48%，開(kāi)盤后跌至32%，最高跌幅一度達(dá)到59.76%。除了紅黃藍(lán)，美股上市的博實(shí)樂(lè)教育股價(jià)也在當(dāng)天跌達(dá)了27%。

　　同時(shí)，該政策對(duì)社會(huì)資本投資幼兒園也做了新的規(guī)定，表明當(dāng)前社會(huì)資本不能通過(guò)兼并收購(gòu)、受托經(jīng)營(yíng)、加盟連鎖、利用可變利益實(shí)體、協(xié)議控制的方式參與和控制國(guó)有幼兒園的經(jīng)營(yíng)。當(dāng)?shù)亟逃块T應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)利益企業(yè)和幼兒園的資質(zhì)、辦園方向、課程資源、數(shù)量規(guī)模及管理能力等進(jìn)行嚴(yán)格審核，實(shí)施加盟、連鎖行為的營(yíng)利性幼兒園原則上應(yīng)取得省級(jí)示范園資質(zhì)。

　　根據(jù)分析，這項(xiàng)政策的發(fā)行會(huì)極大程度上限制了當(dāng)前民辦幼兒園的發(fā)展，同時(shí)也會(huì)影響當(dāng)前投資商對(duì)幼兒園的投資決定，很多在觀望的投資商都可能會(huì)選擇撤回對(duì)幼兒園行業(yè)的想法。

　　紅黃藍(lán)也在11月15日晚間針對(duì)股價(jià)下跌的現(xiàn)狀發(fā)表了聲明，表明會(huì)支持《意見(jiàn)》的頒布實(shí)施，積極的配合當(dāng)前政策的執(zhí)行進(jìn)行教育建設(shè)。

        這次的政策對(duì)于當(dāng)前幼兒園的當(dāng)前股市會(huì)發(fā)生利空的影響，眾多幼兒園企業(yè)都面臨股市下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　紅黃藍(lán)教育是于2017年9月27日，在紐約所掛牌上市的早期教育品牌，是國(guó)內(nèi)首家將幼兒園上市的企業(yè)。紅黃藍(lán)在上市初期，即因?yàn)樵谄放坪瓦\(yùn)營(yíng)能力的突出表現(xiàn)得到了廣泛關(guān)注。而去年的虐童事件即造成了當(dāng)時(shí)的紅黃藍(lán)的股市的一半縮水，此次的政策推行對(duì)紅黃藍(lán)更是重創(chuàng)。

       那么未來(lái)的民辦幼兒園會(huì)如何呢？

　　《意見(jiàn)》的關(guān)鍵性治理措施中，對(duì)于公立及非營(yíng)利性幼兒園，社會(huì)資本通常用于控制它們的商業(yè)手段被逐一禁止，“兼并收購(gòu)、受托經(jīng)營(yíng)、加盟連鎖、利用可變利益實(shí)體、協(xié)議控制”均包括在內(nèi)。對(duì)于營(yíng)利性幼兒園，政府提升了開(kāi)辦門檻，要求取得“省級(jí)示范園資質(zhì)”，并切斷了營(yíng)利性幼兒園開(kāi)展直接資產(chǎn)證券化的路徑。

　　具體來(lái)說(shuō)，文件要求“民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市”，同時(shí)也禁止上市公司“通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)”。

　　目前，尚不清楚《意見(jiàn)》出臺(tái)前已經(jīng)上市的民辦幼兒園應(yīng)當(dāng)如何處理。

　　同樣，對(duì)幼兒園運(yùn)營(yíng)商而言，主動(dòng)上市或者被納入上市公司均無(wú)可能。這不僅意味著運(yùn)營(yíng)商喪失了利用資金杠桿加速發(fā)展的靈活性，也意味著這一行業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)者的吸引力大降。據(jù)《棱鏡》了解，已有小型幼兒園運(yùn)營(yíng)商試圖調(diào)整方向。

　　然而，投資者獲取回報(bào)并非僅有“華山一條路”。上市路被阻斷，并不意味著其他模式不可行。一個(gè)可能的方向是，幼兒園穩(wěn)定持久的收入現(xiàn)金流將成為運(yùn)營(yíng)商及投資者的工具：對(duì)其開(kāi)展證券化，完成資產(chǎn)破產(chǎn)隔離的同時(shí)，縮短投資回報(bào)時(shí)間。

　　《意見(jiàn)》允許營(yíng)利性幼兒園存在，“但也只會(huì)占小部分，并且推動(dòng)向高端園方向發(fā)展”，廖英山稱，“長(zhǎng)期來(lái)看，政府將通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和政策幫扶，加上類強(qiáng)制手段(如關(guān)閉牟利通道，提升門檻)，促使更多民營(yíng)園轉(zhuǎn)為普惠園”。

　　除了對(duì)幼兒園的辦園規(guī)則進(jìn)行了規(guī)定，9月份教育局對(duì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的教師資格也做了嚴(yán)格的要求，這些都表明了當(dāng)前教育業(yè)將迎來(lái)新的調(diào)整期。