3月30日晚，TCL科技發(fā)布2022年全年業(yè)績報告。2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1665.5億元，同比增長1.8%，凈利潤17.9億元，歸屬于上市公司股東凈利潤2.6億元，經營現(xiàn)金流凈額184.3億元。

　　2022年，受全球經濟下行影響，半導體顯示產業(yè)經營業(yè)績短期承壓。公司半導體顯示實現(xiàn)銷售面積4275萬平方米，同比增長8.3%，營業(yè)收入657.2億元。進入2023年，伴隨全球經濟回暖及居民消費熱情復蘇，新一輪大尺寸換機潮加速啟動，面板行業(yè)迎來上行周期。作為大尺寸龍頭的TCL科技業(yè)績有望迎來修復，業(yè)務及產品結構彈性逐漸顯現(xiàn)。

　　供給端格局深度改善，產業(yè)鏈庫存持續(xù)處于健康水平

　　2022年，半導體顯示產業(yè)經歷全球寒冬，受地緣沖突、通貨膨脹等超預期因素沖擊，終端需求大幅下滑，顯示產品價格跌至歷史低位。根據(jù)群智咨詢預計，2022年整體的面板行業(yè)產值下滑約27%。

　　產業(yè)下行促成行業(yè)格局進一步優(yōu)化，進入大陸廠商為主導的寡頭格局，面板廠商議價能力提升。與此同時，為應對需求側超預期沖擊，6月以來龍頭面板廠商主動下調稼動率，通過以銷定產推動行業(yè)供需關系重回健康水平。據(jù)CINNO數(shù)據(jù)，全球面板廠稼動率在去年9月下降至60%以下的低點。伴隨面板廠去庫存深化，去年四季度以來頭部面板廠的庫存水位已降至2周以內，品牌廠庫存也大幅回落，全產業(yè)鏈庫存均維持在健康水位。

　　2023年以來，面板行業(yè)不斷釋放積極訊號，伴隨面板去庫存的深化以及下游需求旺季到來，頭部品牌廠商積極采購，市場信心進一步增強，行業(yè)逐漸企穩(wěn)并進入恢復性發(fā)展趨勢。

　　經濟復蘇加速需求側換機周期啟動，面板行業(yè)景氣上行

　　2023年，國家重申“擴內需、促消費”，國內經濟持續(xù)釋放利好。兩會政府工作報告將GDP增速目標確定為5%，同時推行積極財政政策，一系列促消費舉措紛紛落地，加之3月央行全面降準，釋放中長期流動性約5500億元，消費動能加速釋放。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2月社會消費品零售總額同比增長3.5%。

　　在國內經濟復蘇向好的大環(huán)境下，房地產政策逐步放松，地產產業(yè)鏈修復進一步帶動家電行業(yè)回暖，疊加全國多地推出“家電下鄉(xiāng)”、“消費電子和家電購置補貼”等刺激消費活動，電視需求迎來觸底反彈。據(jù)洛圖科技報告數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，中國電視市場品牌整機出貨量達到241萬臺，同比增長26.8%。

　　伴隨經濟復蘇及各項政策加持，新一輪換機周期或將加速開啟，大尺寸化成為面板需求增長的主要動力。0mdia預測當前正處在2018-2023升級周期的末尾，新一輪的需求周期正在形成，從2023年起，新的需求將集中在大尺寸(55英寸以上，特別是65、75英寸)，平均尺寸和需求量的增長將共同推動行業(yè)需求面積提升。

　　大尺寸面板價格加速反彈TCL科技業(yè)績有望修復

　　在供需兩端趨勢向好的驅動下，大尺寸面板價格迎來全面反彈。根據(jù)集邦咨詢公布的3月下旬數(shù)據(jù)，3月顯示電視面板全尺寸調漲，32、43、55、65英寸面板均價分別為30、52、88、120美元/片，漲幅分別為3.4%、4.0%、6.0%、9.1%。

　　可以看出，55英寸以上大尺寸面板價格在本輪周期中的漲幅顯著高于中小尺寸面板。這主要得益于大尺寸換機需求的推動，以及當前大尺寸電視價格已處于歷史底部，進一步形成對下游需求的刺激。伴隨銷售旺季的到來，大尺寸面板價格的反彈速度更快、銷售邊際復蘇更顯著。業(yè)內多家機構指出，大尺寸業(yè)務占比高的面板龍頭，將有望在這輪上行周期中直接受益、釋放更強的業(yè)務韌性。

　　作為全球大尺寸面板龍頭，TCL科技旗下TCL華星在LCD大尺寸領域始終保持規(guī)模領先優(yōu)勢，大尺寸業(yè)務收入占比高達近60%。從市場份額上看，TCL華星55英寸和75英寸產品份額全球第一，65英寸產品份額全球第二。同時，受益于集中建廠的管理效率、良好的品牌客戶結構以及高端產品份額的提升，TCL華星大尺寸業(yè)務具備顯著的相對競爭力。伴隨大尺寸面板需求的增長及價格的快速反彈，公司盈利能力有望率先修復。

　　從產能側來看，華星光電是全球屈指可數(shù)的擁有11代線的面板廠商，其t6與t7兩條高世代線可實現(xiàn)經濟切割65英寸、75英寸等大尺寸產品，憑借高世代線所帶來的規(guī)模效應、成本優(yōu)勢與技術優(yōu)勢，TCL科技在大尺寸領域的市場份額還有望繼續(xù)提升。

　　在大尺寸位居全球領先的基礎上，TCL科技還持續(xù)發(fā)力中小尺寸領域，加快從大尺寸顯示龍頭向全尺寸顯示領先企業(yè)的轉型升級。2022年，定位于中尺寸IT和車載等業(yè)務的t9產線已投產，有望加速公司在IT和車載等高附加值領域的成長，為未來業(yè)績增長提供強勁動力。

　　作者：江勇　　來源：中國電子報、電子信息產業(yè)網(wǎng)