摘要：2020年以來，我國5G商用進程不斷提速，濾波器作為射頻前端的核心器件，市場需求激增。從產業鏈的情況來看，濾波器上游市場集中度較低，議價能力較弱；下游市場巨大，通信設備運營商資本支出增加，帶動濾波器市場需求上漲。

在5G商用進程不斷提速的背景下，濾波器作為射頻前端的核心器件，市場需求激增。本文從濾波器的供應鏈出發，分析上游原材料供應格局和下游市場空間，進而分析濾波器行業的整體盈利空間和未來發展前景。

上游行業集中度較低，市場競爭充分

傳統金屬腔體濾波器的上游行業主要為射頻金屬元器件和結構件供應商。上游行業技術門檻較低，市場較為分散，競爭相對較為充分，議價能力較弱。

進入5G時代以后，5G基站對器件的小型化及輕量化越來越重視，陶瓷介質濾波器在滿足性能的前提條件下，憑借輕量化、抗溫漂性能好以及小型化優勢成為主設備商主要選擇方案之一，這也帶動濾波器上游行業由傳統金屬元器件制造轉向陶瓷粉體制造。

陶瓷粉體配方對濾波器的關鍵性能參數（如介電常數、品質因數）有重要影響，因此是否擁有自有成熟的陶瓷粉體配方成為評價濾波器廠商市場競爭力的關鍵指標之一。如果自有配方，化工原材料可以自行選購，成本較低，如果無配方，需要從日韓采購配方粉，成本相對較高。

2000年之前，微波陶瓷的核心技術主要集中在日本和美國手中，經過多年的技術攻關，目前國內廠商已經掌握了陶瓷粉體的生產工藝（如燦勤科技、東山精密、世嘉科技等），但尚屬于起步階段。

表1 濾波器上游原材料及結構件的供應商

（資料來源：五度易鏈行業研究中心整理）

下游行業集中度較高，三巨頭各領風騷

濾波器行業的下游主要是通信設備集成商，產品由主設備商建設完成后，交付給通信設備運營商。華為、中興、愛立信（瑞典）、諾基亞（芬蘭）和三星（韓國）作為全球主要的設備集成商，在5G基站商用合同的競爭中，遙遙領先于其他對手。其中，三星和中興的競爭競爭實力稍弱，華為、愛立信和諾基亞三家巨頭企業在市場中實力超群，屬于第一梯隊。

根據華為、愛立信和諾基亞公布的數據來看，截至2020年8月，愛立信簽訂的5G商用合同達到了100份，諾基亞68份，雖然5G技術遙遙領先，但由于美國牽頭的西方國家對華為的不公正打壓，使華為在國際市場上步履維艱，目前華為簽訂的5G商用合同數量為91份。

表2 濾波器下游設備商的發貨情況

（資料來源：五度易鏈行業研究中心整理）

從國內三大運營商的5G基站建設計劃來看，2019年中國移動、中國電信、中國聯通分別建設完成6.8萬個、3.5萬個、3.3萬個5G基站，2020年計劃新建5G基站的數量達到64萬個。據預測，在5G商用的背景下，我國5G基站的總量將突破540萬個。下游市場的快速增長為濾波器行業的發展提供了廣闊空間。

圖1 我國5G基站計劃建設總量

（資料來源：五度易鏈行業研究中心整理）

濾波器市場空間廣闊，未來發展前景可期

從濾波器市場的上游來看，傳統金屬腔體濾波器的供應商較為分散，市場競爭充分，議價能力較弱，新型的陶瓷介質濾波器陶瓷粉體的加工制造有一定的技術門檻，但目前國內已經實現了技術突破，未來陶瓷粉體的加工成本有望進一步下降。

從濾波器市場的下游來看，當前5G商用進程加快，下游通訊設備集成商和運營商紛紛加大資本投入，加速推進5G基站的建設，行業市場空間較大，為濾波器的發展提供了廣闊空間。雖然華為、愛立信和諾基亞基本主導了5G基站設備的建設，但陶瓷介質濾波器市場供應較少，下游設備商的議價能力整體較弱。

整體來看，5G時代的到來，帶動濾波器行業由金屬腔體轉向了陶瓷介質，行業上下游議價能力均較弱，使得陶瓷介質濾波器的整體附加值較高，盈利空間較大。未來隨著陶瓷介質濾波器技術的進步，生產成本有望逐漸降低，進一步拓展行業盈利空間。

結語

濾波器是基站射頻前端的核心器件。從產業鏈來看，濾波器上游供應商市場集中度較低，陶瓷粉體的生產雖然有一定的技術門檻，但國內已經實現了技術突破，隨著技術進步，生產成本有望降低；在我國加速推動“新基建”建設，5G商用不斷加快的背景下，下游濾波器的市場需求激增。因而，濾波器行業整體附加值較高，利潤空間較大，在下游市場的帶動下，行業未來發展前景可期。