PCB（Printed Circuit Board），又稱印刷電路板，電子信息行業中是極其重要的部件，起傳輸中繼的作用，是電子元器件的支撐體與載體。PCB自1936年被發明以來，1950年之后逐步用于商業用途。PCB主要包括單面板、多層板、背板、金屬基板、厚銅板、高頻微波板、HDI等，應用領域包括消費電子、通信、汽車、工控、醫療、航天航空等。
　　從 2008 年起，中國大陸PCB產業快速發展，2008年大陸PCB產值為150.37億美元，2017年達到306.25億美元，10年間大陸PCB產業翻了一翻，年復合增長率7.18%。　

圖1 大陸PCB產業產值擴張迅速（數據來源：Prismark）

　　近年來，隨著5G技術的發展、行業的產業轉移、原材料價格波動以及國家環保政策的不斷加壓，PCB行業也迎來許多機遇與挑戰。
　　機遇1：2020年5G有望進入商業化，將極大驅動PCB行業擴容
　　2018年8月10日，為推動信息消費高質量發展，電子產品智能化升級，工信部、國家發改委聯合印發《擴大和升級信息消費三年行動計劃（2018-2020 年）》提出，推進5G標準研究、技術試驗，進一步加快5G規模組網建設及應用示范工程。根據工信部部署，2019年5G有望進入中頻段網絡建設期，首批5G智能手機投產，我國將于2020年實現5G商用，2022年進入毫米波網絡建設期。
　　而整個5G網絡的測試建立運行，將會需要大量的電子器件，對PCB板的層數、容量、頻率速率也有更高的要求，將極大刺激對PCB的需求。中國乃至全球的通信巨頭，華為、中興、高通、富士通等都在5G上有數千億美元的投資，5G的發展可期。　　

表1 中國5G投資規模與4G對比估計

　　表2 OTN使用PCB價值量翻倍+

　　(資料來源：公開資料，中信建投證券研究發展部)

　　從表1可知，5G在終端的投資額相對4G增長了61.76%，在宏基站的投資額相對4G增長了62.5%，在微基站則增長了600%，巨大的5G投資將為PCB行業注入新鮮血液，帶來巨大的動能增量。
　　機遇2：PCB行業中心逐漸向中國轉移
　　2000年以來，隨著互聯網泡沫以及911事件，PCB產業逐漸由歐美轉向日本。2008年次貸危機之后，日系PCB企業日漸勢弱，臺灣PCB產業慢慢興起。2013年，中國臺灣PCB百強企業產值比例第一次超越日本，臺灣挑起了PCB 產業的大梁。2017年，大陸PCB產值達到306.25億美元，占全球PCB總產值的51%，而歐美、日本的PCB產值全球占比不斷下降，2017年只占比16%、21%，中國大陸電子品牌全面興起。
　　據筆者對PCB行業的研究，21家大陸PCB企業目前產能達3200萬平方米，現披露的擴產產能達2500萬平方米， 而臺灣PCB企業由于人力成本高、設備老舊造成毛利率低于大陸企業，幾乎無新產能投放，因此筆者預測2025年之前PCB產業將加速向中國大陸市場轉移。
　　挑戰1：環保壓力導致PCB市場份額向頭部公司集中
　　以昆山市為例談環保壓力，昆山市作為PCB企業長三角的聚集地，在2017年底，為了保證吳淞江的水質達到國家下達的年度考核要求，緊急對270家工業企業實施為期一個月的全面停產。此次停產所涉及到的PCB產業鏈上下游企業53家（柔性電路板企業6家，硬質電路板企業47家）。
　　同時，自2018年1月1日起，PCB企業開始施行《環保稅》，將要根據其排污、排氣的具體情況增交稅收，這將極大加大企業的運營成本。可能一家營收50億的PCB企業，凈利潤12個億，為了達到環保要求，每年在環保上的投入會高達2000萬元，約占凈利潤的1.67%。
　　挑戰2：上游原材料漲價同樣會對PCB產業造成極大挑戰
　　由圖2可知，PCB的上游原材料包括電解銅箔、木漿紙、合成樹脂、電子級玻纖布等，其中電解銅箔占PCB材料成本最多，約30%，合成樹脂約占材料總成本的15%左右。
　　

圖2 PCB行業產業鏈示意圖 （資料來源：PCB信息網）

　　今年由于新能源汽車的發展帶動汽車電池需求大增，據相關資料，PCB行業的原料供應商將15%以上的產能轉移到新能源汽車電池上，PCB上游覆銅板、銅箔等原材料持續漲價，上漲幅度在20%-30%。且隨著造紙廠的環保壓力巨大，廢紙成本上漲，PCB原料木漿紙價格也不斷上漲。
　　結語
　　上文我們討論了PCB行業的兩個機遇和兩個挑戰，5G、產業轉移等機遇固然美好可期，但環保、原材料上漲等挑戰也絕不容忽視，而且大陸的人力成本上漲等潛在風險也會進一步挑戰PCB行業，如何抓緊機遇，規避風險，迎接挑戰，實現高速到高質量增長，PCB行業還有一段很長的路。